耶魯歐迅實業

簡單總結一些新聞內容，雖然泰銖走貶已經一陣子，要回升之路應該不容易，展望今年下半年，包括泰國國內的政局仍在軍政府手上、旱災、經濟成長下修、通縮風險、債務問題等等，都暫時找不出泰銖能強勢的機會，再加上美國FED篤定要在今年升息的宣示，看泰銖走軟必成定局。原本我估計會上看34.2，拖拖拉拉沒寫文章，早就已經碰到34.2了，然而會不會突破34.5呢？個人主觀意見，貶值刺激出口與觀光，順便拉高進口價格避免通縮，或許是個不錯的選擇，但是會不會因此打昏進口商就難說。
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今年GDP不佳 泰國國家發展研究院：經濟增長處低谷徘徊周期
泰國國家發展研究院（TDRI）指出﹐今年泰國經濟成長呈現乏力，國內生產總值（GDP）可能只有2.75-3.25%的增長率，要到明年才會逐步復甦，建議提高政府投資效率、加快支取預算和加強扶持低收入人群，喚回民間投資信心，而且政府要注意應對經濟處於周期性低峰的狀況。
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泰國內閣批准財部議案 7％增值稅延至明年9月
泰國內閣會議批准財政部提交的議案，繼續延用7%的增值稅率至2016年9月底，原規定此稅率將於今年9月底終止。內閣決定延長的原因來自現時經濟形勢仍趨向緊張，在此形勢下力保民眾的經濟負擔不再增加。不過內閣也表示，7%增值稅率不會無限期永久地適用。
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穩定出口達成目標 泰國車廠盼泰銖匯率維持33.5-34
商業部長差猜與三菱汽車（Mitsubishi）、寶馬（BMW）及豐田汽車（Toyota）高層13日會見商談後透露，三大汽車廠商相信﹐如果泰銖匯率應維持在33.5-34銖兌1美元，將對整個汽車及空調產業的出口業務有利，並且有信心能夠出口增長率能夠順利實現原定目標值。三大汽車廠商還說明汽車出口產業遭受的障礙及問題，希望政府能夠協助解決，並且把問題呈上國際貿易發展委員會。同時，商業部準備與民營企業合作，推動各個產業的出口增長率能夠順利實現目標值。
商業部統計數據顯示，今年首5個月汽車及設備出口價值為130億6,581萬美元，年比增長4.04%。首5大出口市場依次為澳洲的19億7,714萬美元，年比成長29.69%；印尼的9億3,093萬美元，年比降低21.7%；馬來西亞的8億5,696萬美元，年比減少2.25%；日本的8億2,122萬美元，年比增加1.55%；以及菲律賓的8億872萬美元，年比攀升23.8%。
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泰國大旱拖垮經濟 財長警告 全年經濟成長恐難達標
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旱災拖累經濟，泰國GDP恐再降0.52%
抽樣農民1200人進行民意調查，發現90%認為今年的旱災嚴重程度前所未有，農產品產量、種植面積受到較為嚴重的影響，其中以種植面積少於20萊、和以租地進行種植而非在自有土地種植形式的農戶受到影響最為嚴重。旱災造成最嚴重影響的5個方面包括有種植成本增加、尋找灌溉水源成本增加、產量減少、農業種植收入減少和家庭債務增加。
面對旱災農民最多採用的應對措施多數是向政府求助、找其他生計以彌補收入和減少農業種植成本。而希望政府進行扶持的方面包括讓泰國農民有持久發展的能力，包括想辦法讓農產品價格低迷問題得到解決、培訓農民掌握農業生產技術、提供優惠利率貸款等。
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泰國旱象若不解，今年GDP成長率恐減少半個百分點
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泰國半世紀大旱 水庫存水量跌至9% 重創大米農耕
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泰國4月工業信心指數降至86.2，近7個月新低
泰國2015年4月份工業信心指數連續第4個月下跌，從3月的87.7降至86.2，為近7個月來的新低點，原因是企業界對經濟前景及旱災問題感到擔憂，影響民間消費，此可從訂單及國內銷售的信心指數月比下跌中得到印證。同時，4月適逢宋干節長假，對商品運送及物流造成一定影響。不過，企業界認為前往鄰國投資的機遇良好，原因是市場具有發展潛力。
學者建議政府著手解決農產品價格低迷不振的問題、提高國民消費力，並且為中小企業業主調整所得稅結構，鼓勵企業納入稅務體系，推動中小型企業前往柬埔寨、寮國、緬甸及越南進行投資，藉以擴大市占率。另一方面，廠商也應該調整生產技術，提高泰國商品質量及整體競爭力。
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泰國5月CPI為-1.27% 連5個月出現通縮
泰國 5 月 CPI 已經是連 5 個月下挫，而且比先前經濟學家預測的中位數下滑 1.04% 更低，也低於環比 0.34% 的中位數。 泰國商務部貿易策略及政策辦事處主管 Somkiat Triratpan 指出，主要是原油零售價格疲軟，5-8 月的低電費，以及部分食品價格回落，造成消費價格持續下跌。
今年前 5 個月與去年同期相較，泰國的物價共下挫 0.77%。 與此相較，剔除波動較大的原油及食品價格，5 月的核心通膨則比去年同期上揚 0.94%，比上個月增加 0.05%，都低於預期值的中位數同比 1.0% 及環比 0.105%。前 5 個月的核心通膨則較去年同期上升 1.27%。
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泰國選舉一拖再拖 經濟問題大 前總理：軍方所剩時間不多
泰國軍方政變已滿一年，軍方承諾先進行修憲公投，進而在 2016 年進行普選。然而，泰國總理 Prayuth Chan-ocha 5 月 19 日坦承，舉行修憲公投，而這將會使普選的時間也延後。他認為 4 月或是 5 月左右，就應該進行普選，但如果要延後修憲公投，那麼普選就會往後推延 3 個多月。
泰國 2014 年 GDP 僅成長 0.7%。相較於 2013 年成長 2.9%、2012 年成長 6.5%，這足以顯示泰國政治動盪正重創泰國經濟。 2015 年第 1 季，泰國經濟比前一季成長 0.3%。即使比預估的數據好，但分析師說，這是因為 2014 年第 4 季經濟數據太差所導致。
政府預估 2015 年經濟可以成長 3% 到 4%，然而分析師不這麼認為。 後軍政府時代使得經濟更加緊縮，加上私人企業的債台高築，在在都使泰國經濟發展顯得窒礙難行。 泰國前總理Abhisit 說，市場可以容許泰國暫時的混亂，但無法接受長期的動盪。如果普選尚未完成，市場上的資金是不會回來的。
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泰軍政府還政於民期待再落空 大選不會早於明年9月
泰國軍政府發言人說：「首相預期大選會在(明年)9月舉行。」軍方首長兼現任首相巴育去年5月奪權後，一開始表示希望在15個月內舉行大選，但隨著軍人政府開始修憲，大選時間表也一再修改。巴育稱，他願意考慮對新憲法進行全民公投，但強調舉行公投勢必導致大選延期。軍政府發言人也表示，政府不會干預大選，而且巴育本人也已表示不希望執掌權力太久。
與此同時，泰國政府與前總理他信之間的政治風波再次升級，該國外交部本月27日以他信近日一篇訪問的內容「危害國家安全及聲譽」為由，宣佈登出他信兩本泰國護照。外媒稱，泰國政府此次並沒有交代詳情，但據分析這或與他信近日向韓國媒體聲稱，2014年政變的「幕後黑手」與泰國樞密院有關。
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工資上漲 技術過時 泰國電子產業陷困境
泰國電子製造業過去曾盛極一時，但隨著當地工資上漲、技術過時，電子產業也開始陷入困境。今年 1 月當地製造業指數連續 22 個月下滑，電子商品如電視和收音機的出口更是下滑達 38%，投資人開始擔心，泰國經濟成長放緩是製造業低迷所造成的長期結構性問題，要有所改善恐不容易。
根據《CNBC》報導，LG 近期表示將到越南設立面板製造廠，泰國的製造廠在下個月後將開始停產，此舉凸顯出隨泰國工資上漲，各科技廠開始將產能移往工資較低，且離中國供應商較近的地區。泰國電子製造業佔當地出口達 15%，過去非常興盛，但卻無法成為全球新一波電子產品如智慧型手機和平板電腦的製造商，其中除了工資因素外，另一個主因就是當地電子業的技術過時，已無法達到科技廠的需求。
泰國不再吸引科技廠來此設廠的另一個因素是，泰國電子業的生產技術早已過時，缺少創新。泰國去年在世界經濟論壇的創新排名上從 2007 年的 33 名一路滑落到剩第 67 名。經濟學家便表示，觀察泰國經濟持續下滑的情況就可發現，當地存在結構性的競爭力問題，這問題也正逐漸侵蝕泰國經濟。泰國想要長期達到平均 4.5%-5% 的 GDP 水準機率很低，新常態的 GDP 應該僅在約 3.5% 的水準。
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債務隱憂！泰國央行大槌擊落泰銖 大幅走貶至5年新低
泰國官方數據顯示，2014 年泰國經濟勉強維持擴張，成長 0.7%，遠低於 2013 年的 2.9%。泰財政部上週調降 2015 年該國經濟成長預測，從 1 月預估的 3.9% 下修至 3.7%。 另外，泰國出口業占整體經濟的 2/3，今年首季衰退逾 4%，表現差於 2012 年。麥格理 (Macwuarie) 分析師上週表示，泰國的經濟表現劣於東南亞地區，通膨也陷入負值，未來恐陷入通縮。
泰國出口表現不佳的情況，泰銖又適時大幅貶值，引發外界揣測泰國央行欲掀起貨幣戰爭疑慮。然而，匯豐分析師認為，刺激出口僅是部分原因，泰銖升值連帶的問題，還包括泰國整體 GDP 占比達 160% 的債務，若泰國真的陷入通縮，債務重擔將更為龐大，降低企業的開銷意願，引發一連串負面循環。
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因為我不懶(?)，所以這絕對不會是懶人包。不過要向書商學習，節省現代人的閱讀時間，就不得不先講結論了：
參加亞投行的經濟好處小到幾乎可以不提，外交好處則看手段，但是在國內正反對M503航線之際用這種處理方式，對於外交上要能拿好處的期待也可以先放空了。
要講亞洲基礎建設投資銀行(AIIB)之前，就得先討論亞洲發展銀行(ADB)，所以請忍耐一下歷史介紹。
亞洲發展銀行(ADB)歷史緣由
這個看似叫做"亞洲"的國際銀行組織，其實就是美國跟日本弄出來的機構，美國主導，總部設在馬尼拉，但是總裁都是由日本指派，歐洲人當年不像美國在亞洲管這麼大(越戰、韓戰，還有掌控日本，圍堵俄羅斯等等)覺得沒啥興趣所以幾乎沒出多少錢參與。該機構主要就是貸款給有需要的國家，並且提供技術合作等等。好處呢？開發中國家需要資金，也需要技術，透過這樣的方式的確可以幫助國家建設，對於美國、日本來說，資金出借可以收利息，技術輸出又能賺外匯，後續可能還可以包個經營權、維修合約，等等條款，Z>B，winwin(痾，主要是指美國跟日本雙贏，其他國家就......)。
台灣跟ADB的愛恨糾葛
經濟上，我們跟ADB借過錢蓋高速公路等建設，不過自民國61年開始，台灣經濟已經開始向上發展，就沒甚麼在借錢了。那我們借錢給人家賺了多少，或是技術輸出了多少，對經濟有多少貢獻？痾，財政部網站幾乎沒提，根據我對公家機關的了解，如果有所作為一定會寫，沒寫就表示......
但是！中華民國是創始國！然後中國加入，我們被矮化，幾乎被踹出去，名字亂七八糟，咦，聽起來跟我們在聯合國的血淚故事好像。財政部網站對於這段歷史倒是寫得洋洋灑灑，那我們可想而知ADB對我們經濟發展的重要性，以及外交上的能見度而言是......
相關歷史請見以下連結：http://www.mof.gov.tw/museum/ct.asp?xItem=3760&ctNode=41
亞洲基礎建設投資銀行(AIIB)
你說這銀行跟ADB有甚麼差別？小弟一言以蔽之，ADB是美國跟日本講話大聲，AIIB就是中國的天下啦！這個AIIB的議題原本西方國家都在觀望，一方面不想得罪美國(已經有個ADB當然不想要有人跟他競爭)，一方面又很想跟中國搞好關係，最早申請加入的盧森堡，不敢公開，還要求密件處理，後來親中界的王者英國開了第一槍表態參加，骨牌效應讓一堆西方國家都參加了，甚至連日本都考慮參加了，美國被搞得一肚子火，現在是左右為難，盟友都去了你去不去？去了等同美國認可讓中國地位進一步提升，不去更是沒有機會去制衡AIIB。
AIIB對台灣而言
就經濟上，即使台灣參加了，提供資金借貸能收的利息有限，最重要的技術輸出，痾，中國會把機會讓給台灣嗎？還有那群搶著加入的西方國家，應該也虎視眈眈，技術更是高過台灣，簡言之，經濟效益大概比ADB還差。外交能見度的部分，ADB是美日主導的，都可以搞得台灣為了名稱一臉血淚，AIIB是中國主導的，想要在這裡有外交能見度我只能說早點洗洗睡吧。
BUT!!!(There is always a but.)AIIB這件事情嚴格說起來也燒了四個月左右了，台灣其實可以早點表態有意願加入，找專家學者來評估、分析，讓美國覺得我們也要投向中國的懷抱，或許可以爭取一點在美國與中國夾縫中的一點空間，但是我們政府好像從去年選舉前到最近，都忙著搞KMT內鬥大戲，完全沒在對AIIB出幾個鳥聲。我不是外交專業，只是覺得有這樣的機會而已。然後，在中國硬飛航線M503之際，台灣民眾已經正不爽了政府很軟蛋，政府還硬是要在最後一天就直接交卷申請加入AIIB，讓國內反彈聲浪大，一點都不意外，好歹做個樣子評估一下吧！光是對民眾都擺不平，還要期望政府有能力拿AIIB當作一個籌碼跟美國討點東西，看來是期望過大。
再結論一次，ADB對台灣已經淪為爭取名稱，不要被矮化的組織，AIIB的申請，大概一開始就注定是直接拿個鳥名稱的鳥參與，經濟上的助益不大，對其他國家來說，這個重要的議題，已經瞬間跟我們沒啥關係了，被邊緣化是意料之事。如果台灣政府對於國際政治的參與，永遠都是一開始愛鳥不鳥不表態，最後期限要到了隨便弄兩下，我想這對台灣所謂的國際生存空間，只會越來越狹隘而已了。
ps1.這篇社論寫得不錯，雖然我反旺中，不因人廢言。
ps2.亞投行的新聞我看了幾個月了，看大家弄來弄去很有趣的，一直沒寫相關文章也是因為台灣沒幾個人關心，看一下yahoo民調，根本沒幾個人鳥......要不是在期限交卷搞大了事端，我想還是沒人關心吧。

每天早上或是中午，買一杯咖啡似乎已經成為上班族的習慣。在咖啡不斷地進入台灣人的生活之後，大家對於咖啡價格的走勢也變得越來越敏感，尤其前兩年超商咖啡的漲價，讓許多人氣憤跳腳，卻也只能忍耐吞下去。我想透過咖啡期貨這幾年的走勢，就可以讓大家感受到為何消費者在所有的市場裡總是相對弱勢，尤其在台灣的財團幾乎是吸血無情到了極點。



由於線圖的時間限制，先給各位看第一張圖，這是紐約咖啡豆期貨的歷史最高價，大約發生在2011/5，價格約在308左右。

好久沒寫財經相關的文章了，最近有空不但可以寫寫林書豪，也來順便寫寫可能發生的大事。

最近有消息號稱，FED可能又要啟動新的QE，然而就像上次推出的operation twist，FED並不願意直接如同QE1、QE2一樣直接以印鈔票來調整貨幣政策促進經濟復甦，容易造成通膨問題，又讓大家追著罵。上次的OT效果不錯，並且對於FED來說，只是出售手上的短期債券換成長期債券，資產並沒有實質增加，達到降低長期利率，促進風險趨避(長期利率低，大家比較願意去借錢投資，借了之後在未來的利息負擔並不大)，卻又不會讓貨幣供給上升的結果，雖然上次在實施之前大家都心存疑惑，事實證明效果是有的。

既然如此，FED如果還想要用貨幣政策刺激經濟，怎麼不乾脆沿用之前的OT呢？問題的答案很簡單，那就是FED手上的短期債券存量畢竟不是無限的，短債換長債的操作空間有限。好比你有一百顆蘋果，拿了八十顆去換水梨，感覺效果不錯還想要繼續換，問題是你只剩下二十顆蘋果了，再換也是有限。

從以往貼的一堆新聞中，不乏許多的數字，例如：第三季經濟成長率、新屋銷售率、出口赤字、經理人指數、消費者信心指數……等等。當然每一個數字都帶有不同的意義，有些數字會提前反應未來的經濟，有些會呈現當下的經濟情況，有些則是只是過去經濟表現的印證，除此之外，不同的數字也可能代表不同產業的情況，總之，數字並不只是數字，其背後充滿著滿滿的統計學，而統計結果的資料源則是來自於許多調查，實務累計的結果，並不是真的用幾個阿拉伯數字，隨便呈現出結果。
數據中有非常簡易的二分法，硬數據和軟數據。硬數據主要就是依照現實情況，去計算統計出的真實結果，比如說出口金額、GDP、失業率等等，這種數據通常是一種絕對的數字，量是多少就會是多少，就像是早餐店的蛋餅價錢，20元一個就是20元一個，漲價到25元就是25元。
因為硬數據往往要統計很多資料，做很多基準比較，還有一些調整的部分，所以公佈的數據資料多是歷史資料，上個月的經濟成長率、去年的薪資水準，諸如此類。就好比早餐店老闆要計算他一個月賣了多少張蛋餅，也要花時間去計算他每天到底賣了多少個，算完之後可能再去做進一步比較，看看跟上個月比起來銷售成績如何？有沒有因為禽流感導致吃蛋餅的人減少了？或者是最近天氣不好，每天下雨使得客人減少？

美國人在短短的幾個月內展示了一件最簡單的事情：俺還是世界龍頭，其他人閃邊站。最近十年來，我們常聽到XX崛起，無論是歐洲、日本、金磚四國或是新興市場，各大經濟體似乎已有分足鼎立之勢，眾人不再因為美國打噴嚏，全球都著涼。然而人都是健忘的，2008的金融海嘯讓我們見識到美國的房價崩盤，就能摧毀全球經濟，三年之後，人們又淡忘了美國的影響力，認為美國人不過就是過度消費、好吃懶做的大胖子，這一次，卻簡單展現了喊水會凍結的國力。
數月前，美國國債在逼近舉債上限之際，頓時之間美元簡直如過街老鼠，人人喊打，認為美債可能在將來會違約，數十年來的最高評級也被調降，甚至負面展望，霎時之間美國聽起來跟希臘變成難兄難弟，即便美債的評級只是從AAA被調降了一級，而希臘國債早已是垃圾債券。
各種輿論油然而生，各國要降低美元作為外匯存底的比重，各國要降低手上持有的美國國債，也有人說這是美國的陰謀，為了讓美元貶值，相對而言債務負擔會減輕，甚至有陰謀中的陰謀論，認為美國要逼中國走向日本的舊路，逼迫人民幣升值，從中消滅競爭對手。城府最深的，莫過於有人立論，美債問題想要刻意造成另一波金融海嘯，然後藉由將來QE3放出的流動性收購新興國家的優質企業，將經濟問題轉嫁到其他國家。另外一方面，黃金與各類商品原物料價格持續上漲，美金貶值的盡頭無法看見，黃金的價格似乎沒有極限。沒有人想要持有美元，美債似乎也變成燙手山芋。

馬後砲的整理，如果有錯誤或是講得不完備，請大家多多見諒，我只是想要提醒大家一些與自身相關的危機而已。
“所謂的景氣循環就是吹起一個又一個的泡泡，然後再眼睜睜地看著泡沫破裂。”
--人人都是財經大師

我身為一個小小路人，也想來對於這個可能會發生的策略討論一下。首先只要很簡單的帶過值利率曲線yield curve，礙於我也不是什麼專家，講最基本常見的normal yield curve就好，以利之後的說明。
Normal yield curve是指在正常情況之下，短期殖利率會低於長期殖利率，因為人們預期經濟在未來會持續成長，並且通貨膨脹也會隨之增加，如此一來，在將來央行必定會提升名目利率以緊縮貨幣，減緩通膨，另外有著長期殖利率的產品畢竟期間長，未來的不確定性高，此種產品的流動性較低，所以會有利率上的溢價premium。
另外討論一下利率與供需的關係。當對於債券的需求提升時，表示發債單位可以提供較低的利率，依舊會有人搶購，反之，如果市場上對債券的需求下降，發債單位就必須用較高的利率，去吸引人購買。看看最近最熱門的希臘債券，殖利率已經破百，就知道多麼不被人青睞了。